公司2017年11月6日發(fā)布公告,公司與廣東邦普循環(huán)科技有限公司、長江晨道(湖北)新能源產(chǎn)業(yè)投資合伙企業(yè)、寧波梅山保稅港區(qū)超興投資合伙企業(yè)共同出資成立合營公司。
經(jīng)營分析
公司與邦普共同出資設(shè)立合營公司,深化合作。公司與廣東邦普循環(huán)科技有限公司、長江晨道(湖北)新能源產(chǎn)業(yè)投資合伙企業(yè)、寧波梅山保稅港區(qū)超興投資合伙企業(yè)共同出資成立合營公司,公司持有合營公司43.35%股權(quán),邦普持有合營公司32%股權(quán),長江晨道與寧波超興分別持有22.43%、2.22%股權(quán)。公司與邦普有著較為緊密的合作,邦普是公司三元前驅(qū)體業(yè)務(wù)重要客戶,此次成立合營公司,在原有合作基礎(chǔ)上更加深度綁定,強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。
合營公司加碼三元正極材料產(chǎn)能,公司打造三元全產(chǎn)業(yè)鏈。公司目前擁有擁有三元前驅(qū)體3.5萬噸、四氧化三鈷1.2萬噸、正極材料1萬噸產(chǎn)能,已經(jīng)形成“原料回收-前驅(qū)體制造-正極材料制造-電池包制造-報廢整車拆解回收”的全產(chǎn)業(yè)鏈,并且產(chǎn)能仍在擴(kuò)張,遠(yuǎn)期目標(biāo)是形成10萬噸三元前驅(qū)體與6萬噸正極材料的遠(yuǎn)期產(chǎn)能。此次合營公司年產(chǎn)三元正極材料2萬噸,加碼三元正極材料環(huán)節(jié),助力構(gòu)建具有世界競爭力的從三元原料到三元材料的全產(chǎn)業(yè)鏈制造體系。
公司發(fā)展戰(zhàn)略路徑,符合強(qiáng)者恒強(qiáng)行業(yè)發(fā)展趨勢。三元正極材料公司產(chǎn)能規(guī)模、產(chǎn)品質(zhì)量、認(rèn)證周期等因素決定下游客戶粘性強(qiáng)的特點(diǎn),行業(yè)發(fā)展趨勢是贏者通吃,路徑為做大規(guī)模以及與下游核心電池企業(yè)產(chǎn)生更深的綁定,未來行業(yè)集中度將逐步提高,與下游產(chǎn)業(yè)鏈核心客戶深度綁定的三元正極材料企業(yè)將持續(xù)搶占市場份額。
投資建議
預(yù)計2017年-2019年歸屬母公司凈利潤分別為5.76億、10.61億、15.90億,EPS分別為0.15元,0.28元、0.42元,給予目標(biāo)價9.8元,對應(yīng)2018年35倍PE。
風(fēng)險提示
鈷鎳價格下跌,新能源汽車需求不及預(yù)期,公司產(chǎn)能釋放不及預(yù)期